正確的海期歷史資料(4) 換月--上篇

老婆說用這張圖最適合來表現「換月」這件事，不來不行(沒來超緊張的吧！)，弄不好很討厭，處理好還算輕鬆，所以這張圖最適合詮釋我們的主題。

「換月」這個問題是在做海外期貨最難解決的問題，到目前我也不算是完全解決，所以這一篇也拖了很久還在想要怎麼寫，其實內容非常的多，所以我會分成好幾篇來把換月的問題說明給大家了解。

有人可能會說換月有這麼複雜嗎？不過就是賣近月買遠月而已，其實原理也是這樣，站在不同的商品之中，他的複雜度就多了很多倍。舉例來說，一開始我們可能比較習慣做指數期貨和外匯期貨，他的換月是最簡單的，因為是用金錢交割，所以你在結算前任何時間轉倉，甚至到最後一天最後一秒也是可以（其實不能最後1秒，因為有些商品最後一天結算日的交易時間比較短，所以你要提早一點點轉倉就可以）

但有很多的商品不是那麼簡單的，我們舉例來說，光是熱門的月份就有很大的不同，通常指數期貨和外匯期貨有一定的規則性，不是每一個月換月（恆生、印度等），就是每季的換月（美指、日經、外匯、德指等），所以我們很容易知道他的規格性 ，但是你看下面的圖表，你就可以清楚的知道金屬類和能源期貨的換月，不是這麼有規則性，農產品期貨也是如此，所以你還必須你要操作的月份很清楚的記錄下來，不然你下錯月份，就是一件非常嚴重的事情，因為通常不是熱門月份，他的交易量就非常的少，滑價就會非常的誇張，這就是懲罰你沒有記錄熱門月份的代價。

圖片來源：群益期貨網站

知道了熱門的月份，就是可以輕鬆做交易了嗎？當然不是，他的換月時間也是每一個商品都不一樣的，舉例來說，輕原油是每一個月25號的前3個交易日，看清楚喔！是前三個「交易日 」，如果ㄐㄧ了六日，你就會發現，他們一個月的時間都不一樣，加上他是連續開60個月份來做交易，還好我們只需要做近月，所以他是每一個月換艙的，那你會覺得是不是能源類都是一樣的結算時間呢？當然不是，其實是能源類期貨，他的換月時間還是不太一樣，所以你除了必須記得熱門交易時間之外還必須記得他的換月規則， 這個部分真的要好好記的下來～～

知道了換月規則就可以好好來做交易了嗎？還是不行，因為你必須決定你要在哪一天轉倉，有人可能會說：神麼意思啊？ 要怎麼決定呀？不能做到最後一天嗎？  答案是「當然不行！」

為什麼會這樣呢？因為這些商品都是實物交割的商品，也就是說如果你在交易輕原油，你做買方的話，你的部位完全不處理的話，是可能訂到一大堆的輕原油，所以也聽過一個笑話，就是做期貨做到還必須去港口領貨。

在現在世界之中已經很少出現這種狀況，因為所有的期貨商都會讓你在之前平倉，如果你不平倉的話，他們會主動幫你平倉。但是又怕你在不對的時間下單，讓他們措手不及，所以通常他們就會在更早之前不給你交易近月的商品。我舉例來說，通常這類的食物交割商品，都有一個第一通知日(或是最後交易日)，記得，無論如何我們都必須在第一通知日之前平倉，甚至要提早兩天平倉（多單空單的規則不同，記得前兩天的這個條件就好），如果熱燃油是6月30號為他的最後交易日，那麼你就必須要在6月28號之前把你的部位平倉轉換到下一個月份， 有的很多的商品在6月並不是交易六月的期貨，你是交易7月的時候；6月28號之前，你是交易七月的期貨，到了6月28號之後，你就必須改交易8月的期貨，這個就是跟指數期貨和外匯期貨很大的不同。

再來講一下價差，通常我們習慣的價差是正價差或者是逆價差，但是在實物交割的商品，幾乎就是正價差 ，因為這些商品都需要倉儲運輸，他都是成本，所以正價差是很正常的現象，人家幫你儲存三個月之後的商品，你總要付點倉庫的費用給他吧，當然價差有多有少，所以你就要稍微注意一下這種狀況。

知道了這些狀況之後，我們就要來看看到底怎麼決定換月的時間，在換月時有兩個部分需要注意，一個是報價源的換月，一個是下單商品的換月，因為在海外期貨中，這些東西都必須要自己設定， 大部分的期貨商都不會幫你設定這些，所以就要去思考一下你要在哪一天換月？

有些人習慣用每一個月固定一天來換月這一個商品，也有一些人會固定在結算日的前幾天換這個商品，當然也有一些人去看量來決定他是什麼時候換月，我個人覺得，在你好好觀察他的交易量的時候，你就必須要思考你未來可能三年五年都要交易這個商品(如果存活下來的話)，你訂這個規則就必須適合三年五年之後的狀況，應該就是說如果你必須要每一個月換月，那麼這個規則就需要簡單明瞭，而不是模擬兩可，在這個部分我也吃了一些苦頭，所以真的要好好思考一下

以剛剛講的輕原油，已經提過他在每一個月25號的前三個交易日是他的結算時間， 那我們來思考一下他的結算時間通常是什麼時間呢？25號前三天是22號，所以他最晚是22號，有時候遇上週末，就會再提早兩天，也就是20號，再來期貨商不會讓你交易到最後一天，所以必須要再往前兩天，這時候我們算下來如果你要用固定的日期，每一個月的18號是一個不錯的時間，思考一下這個時間之後，我們就必須去看盤軟體哪一下他的交易量，要同時看近月遠月的交易量，再換月期間，是不是有足夠的交易量讓我們來下單，如果有足夠的交易量那就完美。

當然我這個是舉例你思考的過程，每一個商品你都可以用類似的方式來思考你自己要的換月日期，然後回測的歷史資料最好也是符合這一個規格， 這樣回測出來的績效就會更加的真實。

我一開始拿到esignal歷史資料的時候，並沒有注意這些問題，我就用他的資料直接就回測，當然他就會有他自己的換月規則，光是這一點我還花了不少時間研究，可以說2017年的二月到6月的時間， 有在處理換月問題，而且還沒完全處理完，這個也造成了策略開發時程的延誤。

但是又不能不處理，除非你不要做實物交割的商品，但是坦白來說，指數期貨和外匯期貨交易困難度比較高，金屬類和能源類的期貨，大部分可以用順勢策略來獲利，會讓許多習慣用順勢策略的人比較容易開發出來，對我們來說，賺錢比較重要，所以換月的麻煩事還是要好好處理，只要你處理好，策略開發完畢，他就有機會再給你不錯的獲利，甚至有時候會比指數期貨獲利還高，你覺得要不要妥善處理換月問題呢？

下一篇我們再來討論換月資料的處理，還有其他換月的問題，因為這些問題不好處理，所以下一篇換月文章會比較久，讓我把資料好好整理一下，再來跟大家分享；我會先寫一些跟程式交易有關係的文章， 希望跟大家分享更多不同的經驗與想法。

如果沒看過前三篇的，請複習一下

「正確的海期歷史資料(1)」

「正確的海期歷史資料(2) 」
「正確的海期歷史資料(3) 」

 （以上圖片來源於網絡，均為轉載分享不作商用，版權屬於原作者或網站。）